招股书显示，1994年10月，李国平、王旭斌夫妇共同出资设立李子园食品，后几经更名、增资、兼并，变为如今的浙江李子园食品股份有限公司。自成立以来，李子园一直从事含乳饮料等产品的研发、生产与销售，其中甜牛奶乳饮料系列成为畅销20余年的经典产品，但李子园也因此难以摆脱对单一产品的依赖。
2017年-2020年上半年，李子园营收分别为6.02亿元、7.87亿元、9.75亿元、4.3亿元，净利润分别为9017.85万元、1.24亿元、1.82亿元、8233.96万元，其中含乳饮料的销售收入占比分别达96.12%、96.71%、95.53%、95.75%。
李子园坦言，报告期内经营业绩对单一产品依赖程度较高，主要是实施大单品销售拓展策略所致。从中短期看，大单品策略将有助于公司树立品牌形象，快速拓展新市场。而从长期看，如果消费者偏好、市场环境、法律法规等因素发生重大变化，将对经营业绩产生较大影响。
为打破产品单一局面，李子园曾在2018年底的经销商大会上，一口气发布4个系列18款新品，具体包括咖啡饮品、常温酸奶、爱克林装乳饮品、臭臭奶等。近期官网显示，李子园又新添了椰奶、果蔬奶等新品。
2019年6月，新京报记者曾以商家身份从李子园江苏、金华两地经销商处了解到，李子园销售最好的依然是甜牛奶乳饮料产品，新品中仅臭臭奶销量尚可，但定价较高，无法与甜牛奶相比，咖啡新品销量也表现一般，“没有多少人拿货”。
时过一年，李子园新品是否取得了市场突破？2021年1月26日，新京报记者从江西一家经销商处了解到，其目前只经营了李子园225ml电商版甜牛奶乳饮料这一种产品，批发价为22.8元/10瓶，原因是产品包装规格小、售价低，相对于李子园其他产品来说“更好卖一点”。
华北地区某城市区级代理商谢家明（化名）表示，在李子园一众新品中，目前仅咖啡奶销售相对较好，原因是相对于雀巢等大品牌售价低，性价比高，“其他产品真没啥东西”。、
股东两次签署对赌协议
截至招股说明书签署日，李国平、王旭斌夫妇直接持有李子园35.93%的股份，并通过水滴泉投资间接持有李子园42.74%的股份，通过誉诚瑞投资间接持有李子园1.43%的股份，共计持有李子园80.1%的股份，为实际控制人。而在李子园股东名单中，也出现了茅台的身影。
招股书显示，截至2018年11月7日，茅台建信投资共向李子园新增出资7378.09万元，目前位列李子园第五大股东，持股5.68%。而茅台建信投资系由茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司等4家公司共同出资设立的有限合伙企业。
值得注意的是，李子园、李国平、王旭斌及李子园第一大股东水滴泉投资，2015年曾分别与12名自然人签署增资协议，即上市对赌条件：李子园如在2020年12月31日前未能成功登陆证券市场，购买方可要求水滴泉投资回购股份。
2016年3月2日，李子园股东千祥投资也与李子园及水滴泉投资等签订了同样的增资协议。不过，上述两份对赌协议已在2019年终止。
李子园董秘程伟忠在2021年1月26日的网上交流会中答投资者称，截至招股意向书签署日，股东与发行人及其相关方之间不存在其他对赌协议、桌底协议和其他相关利益安排。
