中国畜牧及乳品企业海外投资不只花钱那么简单

　　大康牧业收购澳企业协议终止

　　日前，大康牧业发布公告，宣布终止4月19日与澳大利亚S.Kidman & Co Ltd（下称Kidman公司）及相关方签订的《要约收购实施协议》。根据公告，由于澳方否决，大康牧业以不超过3亿澳元（约合人民币14.57亿元）对Kidman公司80%股权要约收购进程终止。

　　Kidman公司是澳大利亚最大的牛肉生产商之一，拥有116年历史，旗下牧场超过10万平方公里（以14.57亿元购买其80%股份，相当于不到2分钱买到1平方米牧场），是澳大利亚农业用地的2.5%，总国土面积的1.3%。去年澳方曾阻止该公司售卖给境外投资者，如今大康牧业的收购结果也印证了这一决定。

　　乳业高级研究员宋亮对此分析认为，中国畜牧及乳品企业在海外并购的重要影响因素，就是能否与该国的发展意愿相符合，这是企业海外收购成功的关键。而从方式上，循序渐进地参股或许更合适。

　　以国家利益为由初步否决

　　5月3日晚间，大康牧业发布收购股权进展公告，宣布该公司与 Kidman 公司、大康澳洲、Australia Rural Capital Ltd以及Anna Creek Pty Ltd签订了《Termination Deed》（终止协议），就上述相关方在今年4月19日签订的签署附条件生效的《Bid Implementation Agreement》（要约收购实施协议）进行终止。

　　上述公告显示，4月29日，“澳大利亚财长以国家利益为由”，对大康澳洲向澳大利亚海外投资监察委员会提出收购Kidman公司80%股权的申请做出了初步否决的声明。交易标的Kidman公司包含了10个大型牧场、1个育种牧场、1个饲养场、1个管理总部以及牧场拥有的动产、设备和牲畜等资产，主营业务是牛的养殖与销售、牛肉的生产和销售，牲畜总计165,386头。

　　去年11月英国《卫报》就曾报道称，澳大利亚财长阻止Kidman公司售卖给境外的投资者。如今大康牧业的收购遭到澳方否决，然而该公司似乎尚未放弃，5月3日发布的公告称其将在未来三个月积极努力与交易对手方磋商，形成可被认可的收购方案。不过，磋商谈判为非排他性，即有关本次Kidman公司的要约收购不会排除其他竞争报价或谈判对手。

　　海外并购不止花钱这么简单

　　这已不是大康牧业在海外并购的首次遇冷。据大康牧业2015年年报，该公司在新西兰牧场的并购计划并不顺利，“面临了洛岑牧场收购被否、佩尼和弗立明牧场的收购不得不被停止、克拉法牧场收购仍处于OIO漫长的审批期等不利局面”。

　　然而，大康牧业并未放弃海外资源的整合，年报称海外团队与国内管理层正推进与当地相关职能部门沟通工作，并在澳洲、南美洲的国家和地区加大项目收寻力度。

　　乳业高级研究员宋亮对此分析认为，在中澳自贸协定签署后，中国在澳大利亚投资并购的资本门槛降低，中国的畜牧业及乳品企业海外并购成为趋势，实际上成功案例居多。很多乳品企业及畜牧企业在海外投资的成功，其遵循的重要原则都是和当地的发展意愿相符合，这是企业海外收购成功的根本。他分析认为，大康牧业此次收购遇挫，原因很可能是没有充分考虑当地的各方利益。

　　“海外收购时，企业应该详细了解当地收购程序，对可能遇到的困难有充分的意识。”宋亮认为，收购一家海外企业，远不是单纯的资本输出，利益相关方包括标的企业的管理层、员工、土地、当地居民、当地环保组织以及政府机构等，同时必须遵循当地的原则法规和人文文化。此外，给当地带来的利好，也是影响跨境并购成功与否的因素。在收购过程中，企业需要对目标国做出一定承诺，例如带动就业和经济等，而不是单一的资本输出。最好的方式或许是循序渐进地参股合作。海外收购从某种程度上也是一种博弈，Kidman公司最终能否被大康牧业成功购入仍待观察。