13家企业排队IPO 食业热切拥抱资本市场

　　2017年开始，IPO市场便掀起狂潮，以支持实体经济的新姿态狂奔而来，力度之大，前所未有。

　　党的十九大报告指出，我国现阶段的矛盾已转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国居民改善型消费支出占比逐步提升、农村居民收入与支出快速增长、精神文化水平提升以及可用于投资资产翻倍增长，促使消费持续升级。

　　2018年，IPO市场热度不减。

　　IPO狂潮冲击波

　　2018年开年，初步统计有484家企业拟IPO排队。

　　广东、浙江、江苏、北京、上海这5个经济发达地区，不论已上市公司家数、排队上市公司家数，还是2018年上市的家数都位居前列。从食品行业来看，休闲、饮品、调味三大品类的IPO意愿很强。

　　闯关IPO  食品企业的同一个梦想

　　近几年，更多的食品企业又开始走向资本台前，恰恰瓜子、来伊份、香飘飘早已登陆A股，六个核桃、有友等众多食企也不甘落后，陆续开始IPO。

　　前瞻投顾数据统计，2018年共有13家食企排队IPO。这些冲击上市的食品企业们均不约而同地申请了3次左右的IPO，却因为种种原因与资本市场失之交臂。虽然均不同程度地出现IPO受阻，上市梦却也一直没有间断过。

　　调味板块独好  IPO大热

　　与调味品企业形成鲜明对比的是，食品行业整体发展增速放缓，乳制品、肉制品等行业盈利水平均出现回落。最近10年，我国调味品每年平均增长幅度超过了15%，行业总产值早已超过1400亿元，发展潜力和空间巨大。

　　调味品利润可观，有一定提价能力。海天味业2017上半年提价10%，仍可以保持净利润22.7%的增长率。市场刚需稳定，让调味品企业受外部环境影响较小，营收规模不易突变。此外，A股上市企业仅有十余家，新品牌会有更多。

　　所以在2018年，湖南盐业、山西紫林醋业、青岛日辰食品、圣伦食品等相继冲刺IPO。调味品企业盈利能力强，并且被资本市场普遍看好，调味品企业扎堆IPO只是一个小的开始。

　　休闲食品的万亿市场需求

　　从2010年起，有友就开始着手改制准备登陆资本市场。2014年，有友食品在新三板挂牌，2015年12月有友递交了IPO招股说明书，开始向A股进发。可见，IPO对于有友食品的吸引力还是很大的。

　　近年来，三只松鼠、来伊份、周黑鸭等陆续冲刺IPO。不得不承认，国内休闲食品行业正迎来迅猛的发展期，越来越多的休闲食品品牌开始走上台面。

　　根据不完全的行业数据显示，预计到2020年，我国休闲食品行业销售额或突破2万亿元。对此，有调研机构预计未来5—10年，休闲食品主营业务收入将达食品工业总收入的五分之一以上，这意味着将有数万亿元的潜在市场需求。继而引发了上述这些休闲食品企业试图通过资本市场，获得更多的资金和更大的市场空间。

　　饮品板块扎堆上市

　　7年4次IPO，年入90亿元，净利26亿元的六个核桃终于通过发审会。这意味着六个核桃终于拿到了进入资本市场的入场券。养元饮品近日发行申购，申购价格为78.73万元，成为2011年以来最贵沪市新股。

　　在冲调板块里面，桂林西麦把燕麦这门小生意逐渐做大，让谢氏家族在广西声名显赫。一碗麦片年入6亿元，西麦食品的未来想要得更多。

　　相比休闲食品企业，饮品企业迫切需要资金来完成自己的全国化生产推广布局。

　　与之相对的是乳品行业的欣欣向荣。早在2001年，上市公司新希望就拟谋划其乳业上市。2018年，新希望乳业、四川菊乐食品等乳企也在积极推进IPO。

　　近年来，中国乳品行业重塑消费信心，但中国乳品行业“冰火两重天”。国内乳业“两极化”趋势越来越明显，乳企间的分化也越来越严重，盈利者全年向好，亏损者仍难止损。

　　食企上市“路障”重重

　　食品企业上市之路困难重重，除了食品行业的特殊性之外，还有诸多原因。

　　首先，中国食品产业少有“全产业链企业”，除个别巨头外，大部分全产业链企业日子并不好过，也无法真正实现全产业链发展。这就导致上游原材料价格的大幅波动给食品企业带来经营风险。

　　其次，食品企业大多为大单品或独角兽型企业，其销售产品单一，大单品占据营收比重较大，一旦市场风向发生变化会带来巨大的经营风险。

　　此外，IPO审核尺度骤然收紧也是一大原因。对IPO之路充满波折的食品企业而言，更艰难的还在后面。随着新一届的发审委成立，IPO审核尺度骤然收紧。2017年10月以来，IPO通过率仅为64%。

　　IPO审核尺度骤然收紧意在从源头上杜绝僵尸股、垃圾股，再加上国家对食品安全抓得比较紧，这也意味着整个食品企业IPO的难度将变得更大。

　　餐饮市场再获资本关注

　　在经历了转型升级后，中国餐饮进入了平稳增长期，餐饮市场开始重新得到资本的关注。A股IPO 重启之后，广州酒家集团股份有限公司、广州九毛九餐饮连锁股份有限公司、同庆楼餐饮股份有限公司重新开始谋求上市，2017年，广州酒家正式登陆A股，长达8年之久的餐饮企业IPO坚冰被破。

　　九毛九餐饮的急速扩张并没有达到理想的效果，在盈利跟不上成本的情况下，随之而来的就是压力高企。招股书显示，九毛九门店租金费用占营业收入的10%，2015年销售费用中的职工薪酬较2014年就增加了8246.16万元，其资产负债率也高于行业平均水平约35%。与此同时，九毛九此次IPO募资新建60家门店主要集中在广州、深圳两地，似乎也从侧面印证了九毛九在广东省以外地区发展受挫的事实。未来能否在华南地区取得更大的发展，九毛九的持续性盈利能力待考。

　　去年7月，同庆楼餐饮进行了预披露更新，计划发行不超过5000万股，以募集7.35亿元资金，用于投资新开十几家新的连锁餐馆，并且新建原料加工及配送基地项目以及补充流动资金等。

　　中国食品产业评论员朱丹蓬认为，餐饮市场的好转以及国家对第三产业政策的扶持，让餐饮企业在近年来备受追捧，资本与餐饮企业的互动也更加频繁、密切，这也是让餐饮企业再度抱团IPO的主要原因。此外， 全面实行营改增对于餐饮行业影响重大，餐饮企业乃至整个餐饮产业链很可能将因此更加规范化发展，此前餐饮企业因票据不全而导致的实际收入和账面收入不符的情况将会越来越少，这也将拉近餐饮企业与资本市场的距离。（本报记者  周岩  综合整理）