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酒企竞速上演“贴身肉搏”

来源:中国证券报   更新时间:2020-11-26 09:42

涨!涨!涨!无论是资本市场还是现货市场,从高端到次高端,从全国名酒到区域龙头,2020年白酒行业涨价潮涌。然而,看似集体狂欢的白酒行业犹如一棵爬满猴子的树,当贵州茅台五粮液两大一线酒企分别登上沪深股市市值霸主地位之时,部分中小型酒企则危机四伏,这些“底下的猴子”正展开生存竞速,以免被大风从树上吹落。

酒企竞速上演“贴身肉搏”

  最拼的那个“仔”

  在白酒涨价潮中,区域性酒企无疑是最拼的那个“仔”。

  几位山西汾酒经销商告诉中国证券报记者,该品牌几乎每一两个月就要上调价格。他们说:“库存不多,现在拿不到货。”

  “区域性白酒品牌今年主要是旧酒装新瓶,装入更贵的瓶子售卖。”资深白酒行业人士陆飞(化名)开门见山地说。

  陆飞认为,旧品种一般采取升级替代的销售策略。例如,提升包装档次,上调价格,借此增强销售积极性。“美其名曰提高品质,其实变化不大。”陆飞说,“不涨价就会被淘汰”已成为这些企业的共识。贵州茅台五粮液确立的“头部”价位难以撼动,大家瞄准的是“腰部”价位。业内人士预计,白酒行业未来规模持续扩张的动力将逐步向中小酒企迁移,千元左右价位成为各家争夺的阵地。

  今年白酒行业还有一个变化:抱团酱香型,导致酱香型酒价格涨幅显著。“最近几年是酱香型酒的风口期。”贵州醇酒业董事长、总经理朱伟认为,酱香型白酒进入大众视野是消费升级的结果。一位长期跟踪白酒行业的私募股权基金经理表示,“酱香热”现象引来多方投资,其中很可能诞生“第二个茅台”。最近不少投资机构去贵州考察酱香型酒企,希望能参股或并购。

  担心掉落的“猴子”

  红红火火的涨价潮难掩行业的苦乐不均。多位接受中国证券报记者采访的业内人士表示,面对一线白酒渠道下沉,区域性白酒企业的生存日益艰难。

  酒水行业网了解到河南、山东是白酒消费大省,但没有全国性白酒品牌,省内酒企割据,形成相对垄断格局,看似风平浪静,实则危机四伏。随着全国性白酒品牌攻城略地,抢占地盘,叠加消费需求升级,消费者不再满足于本地品牌,对白酒的选择突然发生“大跨越”。

  “知名酒企用高毛利产品,直接打压中小型酒企低毛利产品,中小型酒企根本没有降价空间。”今世缘董秘王卫东对中国证券报记者表示,白酒行业犹如一棵爬满猴子的树,被大风一吹,“底下的猴子”更容易遭踩踏而掉落。

  数据显示,今年前三季度,在19家白酒上市公司中,有10家白酒上市公司净利润出现下滑。而去年前三季度净利润下滑的白酒上市公司数量仅为2家。“上市公司尚且如此,很多未上市中小型酒企经营状况更不乐观。”酒业家传媒董事长、中酒展组委会秘书长林向说。

  业内人士认为,对于产品线调整不利、疫情面前失措的酒企,今年可能成为“先掉落的猴子”。

  避不开的“马太效应”

  二线白酒企业的崛起进一步压缩中小酒企的生存空间。

  在贵州茅台五粮液两大标杆引领下,千亿市值的白酒上市公司正在崛起。以今年第三季度为例,洋河股份实现营收54.85亿元,同比增长7.57%;净利润17.85亿元,同比增长14.07%,洋河正在开启一个新增长周期。山西汾酒第三季度实现营收34.75亿元,同比增长25.15%;净利润8.56亿元,同比增长69.36%,创造出“汾酒速度”。

  快速消费品网了解到公开资料显示,目前全国性白酒生产企业逾2万家,而上规模的企业仅有1500余家。“随着全国性品牌酒企将渠道、服务下沉到县城、乡镇,部分中小酒企将被迫出局。”朱伟预计,白酒行业“马太效应”或越来越明显。

  “上市融资是区域性白酒企业冲出重围的选项之一,但并非是‘万能药’。”王卫东认为,还是应该在产品、管理和经营上下功夫。

  对于白酒行业的贴身肉搏,资本市场似乎并未给予差异化对待,而是开启了一桌集体盛宴。在券商热捧、机构抱团、散户加码背景下,白酒行业整体市盈率上探至历史最高值,甚至比半导体、互联网等科技股估值还要高。

  中金公司日前发布研报《小酒热下的冷思考》,打乱了白酒上涨的节奏。该研报认为,部分小酒企炒作已脱离基本面或对业绩增长有较大透支。

  联储证券首席投顾胡晓辉表示,消费股的上涨逻辑源自通胀预期,现在国内通胀处于低位,投资者需注意风险。


关键词:白酒行业 山西汾酒 贵州茅台 五粮液

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